朗哈默尔:新兴经济体面临的是结构性问题还是周期性问题

　　2015年10月31日-11月1日，中国(海南)改革发展研究院与联合国开发计划署、中国国际经济技术交流中心和德国国际合作机构在海口合作召开以“经济转型与可持续发展——共建‘一带一路’中的新兴经济体”为主题的2015’新兴经济体经济政策论坛，中国改革论坛网全程直播。以下是德国基尔世界经济研究所原副所长朗哈默尔演讲：

　　谢谢主席，谢谢主办方，让我又有一次机会来到海口，我非常高兴能够看到这些新老朋友，感谢你们！我要谈的题目是一个迫在眉睫的问题，也就是医疗医生的问题。比如说，我们看到发展中国家需要医疗服务，需要给予什么样的药物解决问题，这是我要谈的问题。

　　这个问题是什么呢？要有一个很好的医疗，我们需要很好的诊断。当然，我想区分一下，新兴经济体面临的是结构性问题还是周期性的问题。因为经济学家都不能提前知道，全面的是结构性的问题还是周期性的问题，这里打个比方，给新兴经济体做一个诊断，看看有什么问题。如果我们决定新兴经济体面临的是一个结构性问题，而不是周期性问题，我们就可以找到一些疗法，解决怎么治疗这个问题。所以，第二部分我要讲的是，如果A国是结构性问题，我就会提出一些做法，建议采取一些什么样的疗法；假如这个国家面临的是周期性的问题，我们就考虑另一种疗法。

　　现在新兴经济体面临着的下行压力到底是什么因素呢？包括智利、南非、印度、中国等新兴经济体都面临着经济的下行压力，但是各个国家面临的情况不同，因为各个国家的情况是不一样的，我们可以看一下，什么是决定经济的结构因素。如果结构出现问题，需要更多的资源才能保持同样的增长，比如说，中国需要更多的资本、更多的人力资源才能达到40年前的增长水平。再就是面临的增长瓶颈，比如说环境、制度、资本形成，另外还有市场结构，这都是瓶颈。这些瓶颈是不是影响着经济的增长呢？另外一个结构性的因素也就是经济的商业模式从投资推动型的经济增长转向消费推动型的增长，或者是服务推动型的增长。最后一点，新的增长模式必须更加深刻考虑下一代的利益，不能牺牲下一代的利益，这是可持续增长一个很重要的方面。要开药方的话，必须先了解病因，需要考虑后代的利益。

　　我们先看一看周期性的要素，主要是由于资本市场或者是央行或者是货币政策导致的问题。大多数国家长期以来是实施扩张性货币政策，这些政策给新兴市场带来了风险，短期的资本流出流入。还有就是所谓的原罪问题，也就是投资者出现了问题。此外，还有本币和外币的问题。1997年金融危机，一些汇率出现了问题，这个时候出现了巨大的问题，货币政策的问题，资产泡沫的问题，投资一个项目但是没有可持续性等这些结构性的问题。可能有些国家受到结构性的问题影响强，有些国家受到的周期性的影响大。像拉丁美洲的国家、原材料出口国家巴西、俄国也面临着周期性的问题，因为原材料的价格也是周期性的问题。有些转型国家还面临着其他的问题，包括中国，一方面资本市场向自由化转型，这是一个巨大的任务。对于不同的新兴国家有不同的诊断，他们可能受到其中一种因素的影响，也可能受到两种因素的同时影响。

　　如果一个国家面临的是结构性的问题，那么，处方有三个建议，一是不应当采取振荡的措施，应当采取渐进化的改革，应该是可信的，同时要求各个部门之间公共部门、中央部门与投资者相互沟通，如果这些主体之间能够相互了解，就能够解决问题。二是应当取消没有办法实施的措施。如果提出了政策但是实施不了，这可能会带来混乱，可能会带来不适当的反映，这点是不好的。最后最好依赖市场信号，而不是自上而下的监管措施，为什么？因为监管者总是迟一步，监管就没有办法取得好的效果。三是理解改革的时间，政治家总是希望得到快的结果，不过那也行，但是改革需要时间。市场的反映不像部队的命令，市场的反映是渐进的，不及时，不能说市场失灵，它是一种政策的失灵，如果你的耐心不够，市场可能没有来得及反映就改了。

　　第三，如果认定这个国家面临的是周期性的问题，采取什么措施呢？这个时候货币政策和汇率政策是很重要的，不能仅使用汇率政策，这可能会导致对货币的攻击，可能会导致资本外流，这是1997年金融危机的根源。

　　第四，原罪的问题，如果说这是西方的货币比较便宜，而投资于地方的项目，这是很重要的，因为后果可能是破坏性的，这也是1997年金融危机的教训。也就是说，要避免原罪的问题，涉及到解决长期资产和短期资产投资不匹配的问题。首先，我们要依靠价格的措施，更加的强调控制资本的进口，这也是97年金融危机的教训。

　　最后一个结论，今天波动性的主要根源，来自于发达国家中央银行的货币政策。这对于发展中国家来说，他们控制不了发达国家的政策，我们不是日本、欧洲或者是美国央行的行长，必须要接受他们的政策。我们没有办法，但是我们应当可以减少这些政策对我们的影响，也就是说，我们要不断的发出信号，作为国内的行为主体我们采取什么样的改革。就讲这么多，谢谢！