优化我国外汇储备的战略行动方案

内容提要：由高尚全主持、京沪两地经济、金融专家共同参与的课题《增储黄金、优化外汇储备研究》已经完成，其成果经与国资部门、产业界、金融界及学术界等专家多次讨论后，已形成初步共识。大家一致认为：我国当前的外汇储备结构面临极大风险。为维护国家财富安全，应尽快优化外汇储备结构。其方向是增储黄金，争取用5年左右时间，增加至6000吨。由于在金融领域增储的可行性极小，所以应将增储的主渠道转移至非金融领域，即以开采、收购矿产金和商品金为主，并通过一定的机制转化为金融性黄金。而当前的国际金融危机恰恰为我国在产业界增储黄金提供了绝佳的机遇。

一、优化我国外汇储备结构的紧迫性

截至2008年底，我国外汇储备已近2万亿美元，其中大部分是美元资产。这一结构使我国财富安全在很大程度上受制于他人，面临极大风险。国际金融危机爆发以来，我国外汇财富随着美元贬值不断蒸发；美国继新增7870亿美元的经济刺激方案之后，日前，美联储又准备回购3000亿美元的国债，试图以制造危机的方法来治愈危机，随着货币的不断增发，美元继续贬值已是必然趋势。以2万亿美元的外汇储备计算，若美元继续贬值20%，我国又将损失2.72万亿元人民币的财富，约为2008年GDP的9%。因此，为确保国家财富安全，我国应尽快优化外汇储备结构，合理利用外汇资产。

二、增储黄金是优化我国外汇储备的最佳选择

目前，美、欧、日等主要经济体都在用制造危机的方法抑制危机，继续向市场注入流动性，各国货币都有大幅贬值的风险；唯有黄金在“乱世”始终坚挺，并保持长期升值态势。同时，国际货币体系的重构也要求为各国货币提供坚实的本位基础，而黄金恰恰天然是最佳选择。总之，无论是外汇储备的保值增值，还是日后的货币制度改革和货币体系重构，都要求我国尽快增储黄金，争取用5年左右的时间，黄金储备增至6000吨左右。

我国2008年GDP4.3万亿美元，按现行汇率居世界第三；按购买力平价2005年起已为世界第二。而目前我国公布的黄金储备仅600吨，按现价计算，不到外汇储备的1%。远低于美国2007年黄金占外汇储备75%的比例，也大大低于德、法等国63%、66%的黄金占外汇储备比例。比例悬殊如此之大，无疑突显了我国外汇资产的巨大风险。若黄金增储达到6000吨左右，其总量仅次于美国，高于德、法，所占外汇的比例则达到8-10%，从而可大大增加我国外汇资产的安全性和可控性。

三、转换增储黄金的主渠道

黄金可分为金融性黄金、矿产资源性黄金和商品性黄金。目前全球黄金总量约为15万吨，其中官方货币储备的金融性黄金约3万吨，主要集中在美国和欧盟。金融领域黄金市场规模很小，如收购必使金价急剧上扬，而且即便高价收购，购入量也非常有限。而在产业界则相反，矿产金和商品金市场规模大，交易条件也较宽松。而且全球黄金产量每年还在从2500-3000吨规模持续增长。

因此，金融界增储黄金的主渠道应该转变到矿产金和商品金领域，并通过一定的机制将其转化为金融性黄金。

四、当前是增储黄金的难得良机

国际金融危机为我国购买商品金和矿产金提供了千载难逢的机遇。原因一，各黄金消费大国的购买力受挫，使国际商品金市场的金源相对充裕。如印度2008年黄金进口量为400吨，仅为2007年的一半左右，2009年以来更是大幅下降，2月进口量几乎为零；原因二，为吸引投资，在约占全球的2/3黄金储量的非洲及其他地区，诸多黄金资源国均对国外投资收购金矿实行开放政策，况且目前我国与非洲地区关系良好；原因三，全球商品金交易环境相对宽松。如2008年世界黄金主要交易中心——迪拜商品交易中心的进出口量达1045吨，增长53%。

五、增储黄金的现实可行性

目前我国黄金预估储量约为1.5万-2万吨，居世界第七，保有储量为4600多吨。我国目前是世界第一产金大国，2007年和2008年的黄金产量分别为270吨和282吨。根据工信部最新部署，2009年我国将新增黄金储量800吨，黄金产量将增至290吨。

同时，若能在国外收购5000吨以上的黄金资源储量，通过逐步加大开采力度，平均每年可再增加黄金产量200-300吨。利用当前市场有利时机每年收购商品金600-700吨，则每年可以增储黄金1100-1300吨。总之，在未来5年左右，增储黄金至6000吨左右是可能的。

六、打造增储黄金的战略平台

既然增储黄金的主渠道是商品金和矿产资源金领域，因而其运作平台或工具就应该是以经营矿产金和商品金为主的企业。中国黄金集团是专门开展黄金交易及开采的中央企业，也是中国在世界黄金协会的唯一会员单位，拥有的黄金资源储量已超过1000吨，是最合适的平台。

然而，当前中国黄金集团的总资产仅为230亿元，资本金也只有23亿元，资金实力明显不足。而且还缺乏进出口权及矿产金和商品金向金融性黄金的转化机制。

为此，建议首先对中国黄金集团增资扩权，将其打造成产业界实力雄厚的战略收储平台，并授予其黄金进出口权，用于国内外金矿的收购、兼并、开采和商品金的收购；其次，由黄金集团与金融部门的汇金公司共同出资成立黄金金融公司，将其打造成产业界与金融界的转换交流平台。由此一方面将外汇储备转为产业部门的增储资金，另一方面将产业界的商品金转化为金融性黄金，从而实现黄金的增储和外汇储备结构的优化。

七、通过货币化实现增储黄金的保值增值

实现黄金增储后的主要问题是：若将黄金单纯储存起来，无法实现其使用价值，还须承担高额保管费用等成本。

解决方案是黄金货币化:变“死黄金”为“活黄金”，以流动性实现保值增值。当国家黄金储备达到一定规模后（约3000-5000吨），以黄金储备为基础，按一定倍率发行黄金券,将其投入货币领域使用。按外汇管理体制，通过外汇储备转换而来的黄金券，仍用于境外流通，相当于离岸金融业务。

黄金券实质上是一种国际化的人民币。黄金券的发行将有利于人民币国际化，为我国在国际货币体系中争取更大发言权和主动权奠定基础。

八、建立相应的协调机制

此事涉及国务院各有关部门，要办成此大事，需要各部门协调配合，建议由国务院秘书长牵头，发改委、人民银行、财政部、国资委等负责同志参加。